南财理财通课题组成员：汤懿兰、丁尽勉、黄桂煊、薛茹云、陈子卉、卓晓梅、张稆方、马怡婷

编者按#

南财理财通课题组成立两年以来硕果累累，课题组的王牌栏目《机警理财日报》已发布超600篇，覆盖银行理财行业研究、个案研究、产品评价等不同主题，广受行业关注。2023年7月21日，南方财经全媒体集团、21世纪经济报道、南财理财通成功举办了第六期策略会，并正式发布了《2023年一季度银行理财产品实际运作报告》。该报告基于南财理财通超2亿银行理财大数据，从理财市场情况、理财产品运作表现、理财产品创新等多方面对银行理财行业进行了全方位透视，力求为理财市场提供一个更客观、公正、真实的全貌。

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理财风云榜（纯固收产品榜）：中邮理财登榜2席，摘一季度榜单亚军和季军

南财理财通数据显示，2023年一季度理财公司纯固收产品收益排行榜中，有5家理财公司的产品上榜，分别是信银理财、中邮理财、兴银理财、华夏理财和徽银理财。其中，兴银理财上榜3只产品，是上榜产品数量最多的机构，信银理财、中邮理财和华夏理财各上榜2只产品，徽银理财上榜1只产品。

一季度收益榜单中，中邮理财上榜的两只产品“邮银财富·鸿运最短持有180天型1号人民币理财产品”和“邮银财富·鸿运一年定开21号人民币理财产品”均名列前茅，分别以3.05%和2.97%的一季度净值增长率分别摘得亚军和季军，与第一名的信银理财“同盈象强债稳健一年持有期1号理财产品”收益差距较小。

中邮理财“邮银财富·鸿运最短持有180天型1号人民币理财产品”和“邮银财富·鸿运一年定开21号人民币理财产品”分别成立于2021年5月13日、2021年11月4日，两只产品都属于鸿运系列产品。课题组了解到，中邮理财的鸿运系列产品定位于“纯固收”稳健产品，分别有“鸿运灵活”“鸿运周期”、“鸿运最短持有期”、“鸿运定开”、“鸿运封闭式”五大子系列产品。在资产配置上，该系列理财产品主要投资于存款、短融中票、PPN、交易所公司债、资产支持证券、资管产品等标准债权资产。其中，“鸿运封闭式”产品部分投资于非标资产，“鸿运灵活”产品定位低回撤低波动。整体系列产品定位于强稳健，坚持多元化的资产配置策略，不断适应市场变化，优化资产配比，控制产品的净值回撤。自年初以来，鸿运系列产品持续修复并创新高，净值回撤相对较小，体现了纯固收产品的稳健特征。

中邮理财投资经理对课题组表示，上述两只产品在投资策略上主要通过择券获取超额利差，产品个券效应较为明显，同时根据市场形势灵活调整组合久期，抓取趋势性机会，比如今年两会后，市场担忧的“强刺激”落空，产品及时拉长久期，抓住了3月份后债市快速上涨的行情；今年以来两只产品已实现较好回报，后期将注重回撤控制，平滑净值曲线，提升投资者持有体验。

对于今年债市行情，中邮理财对课题组表示，今年以来，债券市场的走势明显超出年初市场预期。在经历去年债市的快速调整后，市场在年初普遍谨慎，久期偏短。机构普遍的防守姿态，使得市场对2、3月份超预期的金融数据有所钝化，同时市场对经济复苏强度进行一定修正，在信用债供给偏少，城商行、农商行配债力度加大的情况下，信用债率先启动行情。进入二季度，利率债、信用债均出现明显上涨，大量机构取得了不错的收益，也存在不少止盈的动力；同时，随着市场快速上涨，利率点位已处在相对低位，机构逐渐趋于谨慎。

展望后市，中邮理财认为，考虑到今年资金面宽松程度不及去年三季度以及强于去年的经济基本面，去年10月份低点或将成为一个强阻力位，短期内债券市场可能进入震荡偏强的阶段，很难持续4、5月份的涨势。从各种因素来看，基本面预期由强转弱，信用债供给偏少，资金面维持宽松格局，预计下半年债券市场风险有限，仍存在上行动力，但空间收窄，票息价值将占主导。

欲获取报告全文，请扫描下方海报中的二维码，并联系南财理财通课题组。

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